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元，对五支对冲基金24.4万美元的收益，赢得了这场赌局。
其中，对冲基金十年收益中的六成，是被基金的高费率冲掉了。
可无论是94.8万美元，还是24.4万美元，年复合收益率，都不足8%。
信托产品同样如此，美国信托投资收益是没那么高的。
国内的信托产品收益反而是非常好的，年复合收益率之高，在国际信托市场中都是非常罕见的。给予信托购买者的回报，就高达9%到16%。
以平均12%计算，信托还要另外拿走3到5点，中介商要拿走1到2点。实际信托发行的成本，年利普遍高于百分之二十。
收益的六成归属信托投资人，四成是信托公司，银行等中介的渠道费。
但是，由于国内的信托牌照垄断，从早前几千家信托牌照，后来又都不让干了，只剩六十多个信托牌，一个省还不到两个牌。
渠道垄断，高度富集，与之对应的就是信托公司到期必须兜底。这又造成了国内的信托产品反而是信用很好的产品，拒付率几乎趋向于零。
不是没有违约，违约多了，只不过一出事喊两嗓子，最终都会得到偿付。
毕竟垄断信托牌照的渠道费更宝贵，偶尔违约的仅是坏账率，属于经营损耗。
可是，自从国内信托“虚股实债”的潜规则，被法院判决为“实股实债”，司法解释一变，信托公司原本为了避免风险占据的发债方“假股份”，很可能就会变成“真实的债务”。
一个房地产开放商，委托信托公司发行1亿债券盖楼，信托公司要了开放商8成的账面股份作为抵押，结果开发商亏了10亿。
那根据股份构成，信托公司就要赔8亿出来，这就改变了早先的玩法了。
所以，金融产品并非是一成不变的，早先可以信赖的信托产品，就如美国次贷危机前，美国人都以为房价只会涨不会跌一样，那都是幻觉。
正如天幕等公司发行的债券，同样具备风险，它就是一种信托收益保证凭证，或者说固定收益股票。
抵押不抵押没什么意思，投资者是不可能在天幕破产后，一人拆几个飞艇零件挽回损失的。
担保就更没意思了，SP都担保不了，谁又能为SP担保？玩文字游戏没有意思，免责条款会把投资者绕迷糊的。
美国的信托赔了不兜底的，SP兜底，天幕赔了SP母公司负责偿付。
所以，SP基于一贯的方针，推出的就是欠条型债券，没那么多法律条款与免责声明。
就是简简单单借10000美元，年复利百分之八，两年后还款11660美元，跟民间借条一样。
很土，就是你信SP的承诺，你就买。天幕也不免责，母公司SP有连带责任。天幕破产还有SP，除非SP也破产了，否则肯定还你。
条款一张纸都写不完，很省纸，不是写给律师看的，就是力求所有人一看就明白。
土归土，但是很受欢迎，本来就是最高限购10万美元，面向的就是普通投资人。
正所谓“城市套路深，我要回农村”，SP的土债券很接地气，连城里人一看就踏实。没轮到城里人买呢，内部就优先认购的差不多了。
毕竟，最了解蒸汽朋克公司的人，还是它的雇员，风水教教徒，骷髅党党徒与SP势力范围内的居民。
起码，天幕的雇员是不可能相信自家公司，会付不出债券本息的。天幕的雇员，更担心的是自家公司被司法部拆了。
SP的功勋大会制度，编号员工与年资制度，可以上传下达。天幕要筹资做什么，天幕最底层的雇员与中高管了解的一样清楚，都认为这笔钱应该花。
这笔钱要花在哪呢？除了天幕宽带卫星网的进一步组网与地面基站建设，主要是为了全覆盖，与立体打通。
什么叫立体打通？就是地铁里，地下商场与铁路隧道，酒店中，必须也有信号。
天幕在全美受到如此的欢迎，与它的城际与野外全覆盖是分不开的。
不要看AT&T与思科那么大名声，硅谷技术多么先进，美国人用信用卡多方便。
其实，那都是旧有印象了，中国在这些方面，已经超过了美国。
美国的移动通信与网络覆盖率，电子移动支付，绝对不如中国。
国内移动就150万个基站，电信与联通加起来150万基站。
国内的4G基站网络在2017年初就超过了300万级别。
元，对五支对冲基金24.4万美元的收益，赢得了这场赌局。
其中，对冲基金十年收益中的六成，是被基金的高费率冲掉了。
可无论是94.8万美元，还是24.4万美元，年复合收益率，都不足8%。
信托产品同样如此，美国信托投资收益是没那么高的。
国内的信托产品收益反而是非常好的，年复合收益率之高，在国际信托市场中都是非常罕见的。给予信托购买者的回报，就高达9%到16%。
以平均12%计算，信托还要另外拿走3到5点，中介商要拿走1到2点。实际信托发行的成本，年利普遍高于百分之二十。
收益的六成归属信托投资人，四成是信托公司，银行等中介的渠道费。
但是，由于国内的信托牌照垄断，从早前几千家信托牌照，后来又都不让干了，只剩六十多个信托牌，一个省还不到两个牌。
渠道垄断，高度富集，与之对应的就是信托公司到期必须兜底。这又造成了国内的信托产品反而是信用很好的产品，拒付率几乎趋向于零。
不是没有违约，违约多了，只不过一出事喊两嗓子，最终都会得到偿付。
毕竟垄断信托牌照的渠道费更宝贵，偶尔违约的仅是坏账率，属于经营损耗。
可是，自从国内信托“虚股实债”的潜规则，被法院判决为“实股实债”，司法解释一变，信托公司原本为了避免风险占据的发债方“假股份”，很可能就会变成“真实的债务”。
一个房地产开放商，委托信托公司发行1亿债券盖楼，信托公司要了开放商8成的账面股份作为抵押，结果开发商亏了10亿。
那根据股份构成，信托公司就要赔8亿出来，这就改变了早先的玩法了。
所以，金融产品并非是一成不变的，早先可以信赖的信托产品，就如美国次贷危机前，美国人都以为房价只会涨不会跌一样，那都是幻觉。
正如天幕等公司发行的债券，同样具备风险，它就是一种信托收益保证凭证，或者说固定收益股票。
抵押不抵押没什么意思，投资者是不可能在天幕破产后，一人拆几个飞艇零件挽回损失的。
担保就更没意思了，SP都担保不了，谁又能为SP担保？玩文字游戏没有意思，免责条款会把投资者绕迷糊的。
美国的信托赔了不兜底的，SP兜底，天幕赔了SP母公司负责偿付。
所以，SP基于一贯的方针，推出的就是欠条型债券，没那么多法律条款与免责声明。
就是简简单单借10000美元，年复利百分之八，两年后还款11660美元，跟民间借条一样。
很土，就是你信SP的承诺，你就买。天幕也不免责，母公司SP有连带责任。天幕破产还有SP，除非SP也破产了，否则肯定还你。
条款一张纸都写不完，很省纸，不是写给律师看的，就是力求所有人一看就明白。
土归土，但是很受欢迎，本来就是最高限购10万美元，面向的就是普通投资人。
正所谓“城市套路深，我要回农村”，SP的土债券很接地气，连城里人一看就踏实。没轮到城里人买呢，内部就优先认购的差不多了。
毕竟，最了解蒸汽朋克公司的人，还是它的雇员，风水教教徒，骷髅党党徒与SP势力范围内的居民。
起码，天幕的雇员是不可能相信自家公司，会付不出债券本息的。天幕的雇员，更担心的是自家公司被司法部拆了。
SP的功勋大会制度，编号员工与年资制度，可以上传下达。天幕要筹资做什么，天幕最底层的雇员与中高管了解的一样清楚，都认为这笔钱应该花。
这笔钱要花在哪呢？除了天幕宽带卫星网的进一步组网与地面基站建设，主要是为了全覆盖，与立体打通。
什么叫立体打通？就是地铁里，地下商场与铁路隧道，酒店中，必须也有信号。
天幕在全美受到如此的欢迎，与它的城际与野外全覆盖是分不开的。
不要看AT&T与思科那么大名声，硅谷技术多么先进，美国人用信用卡多方便。
其实，那都是旧有印象了，中国在这些方面，已经超过了美国。
美国的移动通信与网络覆盖率，电子移动支付，绝对不如中国。
国内移动就150万个基站，电信与联通加起来150万基站。
国内的4G基站网络在2017年初就超过了300万级别。